- La UE se prepara para acometer una de sus reformas más ambiciosas en el ámbito fiscal. La Comisión está elaborando una propuesta legislativa orientada a modificar los impuestos sobre la energía y los peajes de la red, con el objetivo primordial de reducir el coste de la factura eléctrica para los hogares y las empresas. La medida busca incentivar de manera definitiva la transición hacia tecnologías más limpias, en detrimento del carbón, el petróleo y el gas natural, cuya volatilidad sigue golpeando las finanzas de los ciudadanos europeos. La gran novedad que plantea Bruselas consiste en abandonar el modelo tradicional de gravar los combustibles por su volumen (litros o metros cúbicos) para pasar a un sistema basado en su contenido energético real (gigajulios) y en su huella ambiental.
- La financiación cultural se consolida como un mecanismo clave de optimización fiscal para empresas y autónomos. El sector cuenta con un marco normativo que fomenta la colaboración privada a través de incentivos fiscales atractivos. El perfil del inversor idóneo para estas operaciones abarca tanto a corporaciones de diversos tamaños como a profesionales autónomos que busquen reducir su carga tributaria de manera planificada. «La ley permite que las empresas financien producciones audiovisuales o espectáculos en vivo a cambio de aplicar en su propio Impuesto sobre Sociedades una deducción fiscal cedida por el productor, obteniendo una rentabilidad fiscal de hasta el 20%». Según el especialista, el atractivo de esta opción radica en su impacto financiero directo.
- El TSXG reconoce el derecho de una mujer a cobrar el IMV que le extinguió la Seguridad Social porque su hija obtuvo una beca para opositar. La Sala de lo Social advierte de que computar la ayuda como ingresos “podría llevar a una discriminación institucional por motivos socioeconómicos sobre las familias con bajas rentas”. Señala que la beca es para preparar las pruebas selectivas para optar a altos cuerpos de la Administración de Justicia. La Sala de lo Social destaca en la sentencia que dicha ayuda está destinada a sufragar gastos relacionados con la preparación de las pruebas selectivas, por lo que no debe ser considerada en el cómputo de ingresos para el IMV, cuyo objetivo es prevenir la pobreza y la exclusión social.
- La justicia del Reino Unido obliga a los grandes gestores de fondos a pagar el impuesto sobre la renta por sus ganancias diferidas. En España, la Agencia Tributaria aplica un cerco similar contra el uso de estructuras societarias para mitigar la factura fiscal de los profesionales de la inversión. En su sentencia, el tribunal subraya que los beneficios asignados de forma diferida a los individuos constituyen «rentas sujetas al impuesto sobre la renta» y que «no existe un solapamiento relevante» entre el impuesto que paga una empresa por sus ganancias y el que debe pagar un profesional por sus ingresos personales. Los jueces compararon la situación con la distinción habitual entre el impuesto de sociedades que paga una compañía y el impuesto sobre la renta que abonan los accionistas al recibir sus dividendos. Para las grandes firmas de la inversión y el trading, la resolución del caso Gerko marca un precedente claro: los beneficios generados por el talento humano individual deben ser gravados allí donde se genera el esfuerzo, bajo las reglas comunes del impuesto sobre la renta de las personas físicas.
- El Consejo de Europa ha vuelto a aconsejar a España que cambie la legislación que regula la indemnización por despido improcedente para que resulte realmente disuasoria. Además, el organismo pide que se aplique también a empleados con contratos irregulares. Es una petición que supone más presión para el Gobierno para que emprenda una reforma que tiene a favor al Ministerio de Trabajo y los sindicatos, y en contra a la patronal.
SECTORES BANCARIO Y BURSÁTIL
- La FED ha decidido no mover los tipos de interés en la reunión de junio y los deja en la horquilla entre el 3,5%-3,75% en la primera reunión de la era Kevin Warsh en la presidencia del banco central estadounidense. El comunicado confirma que los miembros del Comité Federal del Mercado Abierto han asumido que la bajada de tipos que preveían en marzo no se va a poder dar. Nueve de los diecinueve miembros del Comité creen que habrá que subir tipos en 2026. El cuadro de previsiones macroeconómicas también se ha revisado en este sentido, para incluir el impacto del conflicto en Irán, más largo de lo previsto y con un impacto en la inflación significativo: si en marzo esperaban un avance de la inflación del 2,7% en 2026, ahora lo esperan en el 3,6%, nueve décimas más. El PIB, por su parte, se ha revisado con un descenso de la estimación para 2026, desde el 2,4% de marzo hasta el 2,2% actual.
- Pese a la frágil recuperación de los bonos, dos categorías de renta fija se revalorizan ya un 2% o más en el año. Son la de la deuda con mayor probabilidad de impago -o high yield-, que suma un 2,4% en 2026, y la deuda de los mercados emergentes en dólares, que avanza otro 2,1%, según los índices de Bloomberg y Barclays. Aunque a priori rentabilidades más altas son más atractivas, los expertos no creen que estemos en un momento de oportunidad generalizada, aconsejan prudencia y ser selectivos. «Seríamos cautos a la hora de perseguir el repunte de alivio en la deuda soberana, especialmente en Estados Unidos, donde los grandes déficits fiscales y una inflación todavía elevada probablemente mantendrán los rendimientos a largo plazo bajo presión al alza».
- La rentabilidad ha sido uno de los lastres de los planes de pensiones españoles. El mercado ha estado tradicionalmente dominado por las grandes entidades financieras, con una competencia mucho menor que la existente en los fondos de inversión. Esto se ha traducido en mayores costes de gestión y, en consecuencia, menores retornos para el ahorrador. El rendimiento anualizado medio de los fondos de pensiones en España en los últimos 15 años (2,91%) fue inferior a la inversión en bonos del Estado español (3,99%), mientras la rentabilidad media del Ibex 35 fue del 5,34%. Sólo 99 fondos de los 393 con 15 años de historia tuvieron una rentabilidad superior a la de los bonos del estado a 15 años; 57 a la del Ibex 35; y uno sólo a la del S&P 500. Incluso nueve tuvieron rentabilidad negativa. Otro de los grandes problemas es el tratamiento fiscal de los planes de pensiones.
EMPRESA
- La mayor claridad sobre el papel de la oficina y la normalización de los modelos de trabajo híbrido han devuelto progresivamente la confianza de los inversores en el segmento. Este cambio se ha traducido en una reactivación de la inversión en oficinas. El distrito 22@ de Barcelona, vuelve a estar en el foco del inversor, protagonizando algunas de las operaciones de oficinas más relevantes del año y con nuevos proyectos en marcha. Esta zona avanza en su recuperación, tras un periodo de sobreoferta, causada por la entrega de numerosos proyectos iniciados antes de la pandemia, en un contexto de caída de la demanda de oficinas por crisis sanitaria, que disparó la disponibilidad hasta un pico del 26%.
- La logística se ha mantenido a flote, con perspectivas de crecimiento de las rentas y la superficie contratada pese a este contexto tan volátil. Según el informe elaborado por la consultora inmobiliaria Cushman & Wakefield, los operadores logísticos prevén cerrar este 2026 con una inversión cercana a los 1.400 millones de euros, un 17% más que el año anterior. Este primer semestre, la actividad inversora habría sido de unos 700 millones de euros, un 5% más. En los dos últimos años, las rentas prime han subido un 13% en Barcelona y un 11% en Madrid, niveles que superan claramente la media europea del 3,3%.